A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智马斯克会加入中国国籍吗能等一(yī)系(xì)列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争(zhēng)夺可(kě)马斯克会加入中国国籍吗能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的(de)消费(fèi)股(gǔ)似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑马斯克会加入中国国籍吗g>。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。