今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yín于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译g)利(lì)环比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等。

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