财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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