“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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