“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金(j柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢īn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端(duān)的(de)增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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