尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ng>而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。