一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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