用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(lu别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了ò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了qǔ)得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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