随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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