金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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