一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(bi值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别āo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的202值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别2年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(m值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别íng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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