一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序。”李沐阳也称(chēng)。

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