“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预绥化去年疫情 绥化是几线城市测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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