个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(nén爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解g)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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