5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超3哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗7％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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