近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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