大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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