一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

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　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有女生工资多少算正常，女生工资多少算正常效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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