昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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