金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业(yè)务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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