美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静的(de)时(shí)期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对(duì)大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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