随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhě三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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