金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场供(gōng)需(xū)情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消(xiāo世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)费日报报道(dào)，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会(huì)给出(chū)答(dá)案。

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