AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能(néng)源开(kāi)发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。

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