今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上魏承泽作品集 魏承泽一类的作者限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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