金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩(suō)水超过60亿苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗港元，苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今(jīn)没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力(lì)提(tí)供以酱(jiàng)香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒(jiǔ)的第(dì)三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及(jí)经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南(nán)第一(yī)。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)白热(rè)化(huà)，下(xià)游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇(qí)教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形(xíng)象代言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量(li苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗àng)都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的(de)广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正(zhèng)式(shì)合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币(bì)财富位(wèi)列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一(yī)二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势，现在存在三(sān)个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企业(yè)都在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货(huò)量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们拭目以待。

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