今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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