随着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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