个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zà什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空i)券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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