4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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