周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢(h丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗uī)复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(f丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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