5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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