钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的(de)是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星跨界后一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术(shù)水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技(jì)规(guī)划的钠电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等(děng)组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具体的(de)客(kè)户名(míng)称和订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的(de)发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能(néng)比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能(néng)和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投(tóu)资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次(cì)年(nián)6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(rán)两年(nián)多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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