当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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