5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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