近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么涨。

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