钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎(hū)已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还(hái)祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技也(yě)只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技(jì)术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘后(hòu)公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何(hé)发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(j区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点iā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而(ér)传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依(yī)然(rán)存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明(míng)年钠(nà)电产业(yè)规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全资子公(gōng)司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实(shí)施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点