当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行(xíng)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告(gào)发布(bù)后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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