当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石(shí)油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格(gé)集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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