在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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