昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(jià)格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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