5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　12是什么意思平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定利率上12是什么意思限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：12是什么意思从本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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