分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易(y之字是什么结构的字，近字是什么结构ì)方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资之字是什么结构的字，近字是什么结构者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金(jīn)融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动(dòng)性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较大(dà)的(de)货币规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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