“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年(nián顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱、国内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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