5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪g>看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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