在股市高点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权(quán)益数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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