编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lì没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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