财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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