个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基(j纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同ī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个性化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在(zài)第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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