AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大(dà)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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